發(fā)表評論 中新網(wǎng)4月16日電 研究人員4月15日發(fā)表了一份科學研究報告，證實了睪丸激素會刺激金融交易過度的猜想。他們表示，原型男性荷爾蒙會促使過度繁榮，而這正是市場泡沫的特征。
英國《金融時報》報道稱，劍橋大學的約翰•科茨和喬•赫伯特通過唾液測試，以倫敦金融城一家未具名銀行的17個男性交易員為研究對象，連續(xù)8個工作日對他們的睪丸激素水平進行監(jiān)控。他們的發(fā)現(xiàn)刊登在美國領(lǐng)先期刊《國家自然科學院學報》上。
早晨睪丸激素水平較高的男性，當天會獲得超過平均水平的利潤。這一成功會進一步提高激素水平，從而導致很高的自信和更多的冒險行為。
科茨表示，短期內(nèi)，在一個上漲的市場中，這種反饋環(huán)往往會產(chǎn)生積極的作用。不過，其它研究表明，“贏家效應”最終會影響過頭，而“有效的冒險會變成危險行為”。
另外一種荷爾蒙會產(chǎn)生相反的作用，會遏制繁榮。當市場波動性增大時，交易員的皮質(zhì)醇水平會升高，而他們損益賬戶的波動性也會增大。
“在市場崩盤時，皮質(zhì)醇很有可能上升，同時，隨著風險厭惡情緒的不斷增加，會加劇市場下跌趨勢，”這份論文稱�！跋喾矗谑袌龀霈F(xiàn)泡沫時，睪丸激素很有可能上升，并加劇市場上漲趨勢�！�
科茨表示，經(jīng)濟學家和政策制訂者應該考慮“投資者的生理狀況”，而不僅僅是他們的理性。在他轉(zhuǎn)入學術(shù)研究前，科茨曾在華爾街負責管理德意志銀行的一個交易部門。
“在目前的信貸危機中，交易員們可能會感覺到慢性皮質(zhì)醇作用的有害影響，最終進入一種叫做‘習得性無助'的心理狀態(tài)。如果發(fā)生了這種狀況，央行即使降低利率，也會發(fā)現(xiàn)交易員仍然拒絕買入風險資產(chǎn)�！�
“金融交易被年輕的男性所主導，”科茨表示。在他研究的那家倫敦銀行里，260名交易員中只有4名女性�！澳憧梢酝ㄟ^雇傭更多的女性交易員和年紀較大的男性交易員來穩(wěn)定市場。這些人不容易受到睪丸激素反饋環(huán)的影響�！�
如果央行和政府認為市場出現(xiàn)了非理性繁榮的信號，他們可以采取另一種手段：出乎市場意料�？拼谋硎荆骸叭绻胱屍べ|(zhì)醇水平上升，睪丸激素水平下降，你可以盡可能出人意料地調(diào)整利率，來增加市場的不確定性�！�
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