中國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)放好時(shí)機(jī)
記者﹕現(xiàn)在對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，具備了全面開(kāi)放資本市場(chǎng)的條件了嗎？
拉特里奇﹕現(xiàn)在是開(kāi)放的好時(shí)機(jī)。開(kāi)放會(huì)加快中國(guó)市場(chǎng)的變化速度，并帶來(lái)一些穩(wěn)定。中國(guó)目前的缺陷不在GDP，而在于資本市場(chǎng)。與其擔(dān)憂中國(guó)的消費(fèi)、儲(chǔ)蓄、商業(yè)等，不如集中發(fā)展中國(guó)的資本市場(chǎng)，這不但將使中國(guó)的GDP增長(zhǎng)得更快，而且會(huì)讓GDP增長(zhǎng)更加平穩(wěn)。長(zhǎng)期而言，穩(wěn)定性是最重要的考慮。
GDP增長(zhǎng)更加平穩(wěn)
美國(guó)的GDP大約為13萬(wàn)億美元，而美國(guó)資本市場(chǎng)的資本約為165萬(wàn)億美元，其中50萬(wàn)億美元來(lái)自房地產(chǎn)、制造業(yè)等領(lǐng)域，115萬(wàn)億美元來(lái)自金融業(yè)資產(chǎn)、債券、銀行票據(jù)、保險(xiǎn)公司保證金等領(lǐng)域。也就是說(shuō)，美國(guó)GDP要積累大約十三年，才能達(dá)到資本市場(chǎng)的規(guī)模，可見(jiàn)美國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用不可估量。而過(guò)去25至30年，正是因?yàn)橛羞@樣一個(gè)很大的穩(wěn)定的資本市場(chǎng)，才讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持了繁榮和增長(zhǎng)。
反觀包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)，資本市場(chǎng)相對(duì)于GDP非常小。中國(guó)加入WTO后的主要目的，就是要讓資本市場(chǎng)變得愈來(lái)愈雄厚，這樣才能保證GDP的穩(wěn)定增長(zhǎng)。
投資回報(bào)率達(dá)30%
記者﹕完全開(kāi)放難道沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)嗎﹖
拉特里奇﹕用物理學(xué)上兩個(gè)相連容器的壓力原理來(lái)解釋，也同樣適用于資本市場(chǎng)的投資和回報(bào)。美國(guó)資本市場(chǎng)大，價(jià)格低，投資回報(bào)率為14%﹔中國(guó)資本市場(chǎng)小，價(jià)格高，投資回報(bào)率為30%。二者進(jìn)行流動(dòng)后，美國(guó)的資本就會(huì)很快流入中國(guó)，并得到較高回報(bào)﹔而同時(shí)，中國(guó)的資本市場(chǎng)也將得到發(fā)展。二者之間關(guān)鍵在于平衡。如果不平衡(資本大量涌入)，就會(huì)出現(xiàn)漩渦，也即市場(chǎng)紊亂，所以我們的任務(wù)就是用共同的經(jīng)濟(jì)原理，消除資本的差別。
資本市場(chǎng)開(kāi)放帶來(lái)的另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是，中國(guó)必須盡快建立數(shù)據(jù)庫(kù)和分析工具，來(lái)評(píng)估信貸風(fēng)險(xiǎn)。
我的建議是，中國(guó)GDP要保持每年10%的增長(zhǎng)速度，那么資本市場(chǎng)的增長(zhǎng)速度就應(yīng)該更快，達(dá)到20%至30%。這樣大約20年后，中國(guó)GDP必將超過(guò)美國(guó)。
