中新網(wǎng)12月1日電 在經(jīng)歷了2006年的爆發(fā)性上漲后，市場長期繁榮的趨勢已經(jīng)得以確立。今日出版的中國證券報刊載評論認為，2007年中國股市的爆發(fā)式牛市將向結(jié)構(gòu)性牛市轉(zhuǎn)變，綜合判斷2007年市場的整體趨勢將是：年初上漲，年中調(diào)整，年末回升。
文章指出，從行為金融學(xué)角度看，一個經(jīng)歷長期下跌的市場很難通過短期的反轉(zhuǎn)得以有效突破前期高點，這一點可以從國際歷史經(jīng)驗得到驗證。
在美國的證券歷史上，所謂的大利年中最大的增幅為1915年的81.66%，隨后1916年出現(xiàn)了4.19%的小幅下跌。統(tǒng)計顯示，道指回報率連續(xù)兩年持續(xù)高增長的概率非常低，而截至11月17日，中國股市2006年的漲幅已經(jīng)超過了69.83%。此外，從市場估值水平來看，中國市場估值水平的向下修正也與美國股市1900-1920年的估值波動規(guī)律是內(nèi)在一致的。
文章認為，從各方面搜集的數(shù)據(jù)來看，2007年可能有10家左右的大盤藍籌上市，預(yù)計籌資額將在1000-1500億元左右。
在工行和中行上市之后，A股的總市值已經(jīng)有了相當大的提升，為5.81萬億元。假設(shè)這六大藍籌是按順序上市(如果顛倒順序，對指數(shù)總的貢獻度并沒有大的影響)，根據(jù)其在香港市場的總市值，我們分別計算得出其對上證指數(shù)的貢獻度。統(tǒng)計顯示，六大藍籌的累計總市值接近5萬億港元，其對上證指數(shù)的累計貢獻度為56.56%。
假設(shè)在這些大盤股上市過程中，上證指數(shù)的平均點位保持在2000點左右，那么很容易可以計算出，六大藍籌回歸對上證指數(shù)的虛增效應(yīng)。如果假設(shè)六大藍籌回歸后其一級和二級市場之間的平均合理差價分別為10%、20%、30%和40%，那么上證指數(shù)被虛增的點數(shù)將分別達到113點、226點、339點和452點。
因此，文章認為大盤藍籌股的上市確實能對股指起到一定的拉動作用，但這種虛增效應(yīng)可能是以其他個股的下跌為代價的，這是我們2007年必須面臨的結(jié)構(gòu)性所在。所以，2007年我們必須要順指數(shù)而為，這也就使對大盤股的投資成為2007年必然的主題。
文章最后支持，就中國市場而言，雖然宏觀政策和制度環(huán)境對股市有一定影響，但是真正決定中國股市前進方向的仍然是實體經(jīng)濟。預(yù)計2007年中國GDP有望維持在9.5%以上，但明年上半年經(jīng)濟可能出現(xiàn)一個明顯的回落。市場調(diào)整可能不是因為經(jīng)濟減速，而在于經(jīng)濟減速的實際數(shù)字與市場預(yù)期間的關(guān)系。如果明年上半年經(jīng)濟增長低于預(yù)期，則可能成為市場調(diào)整的導(dǎo)火索。
