世界銀行昨日發(fā)表的《中國(guó)經(jīng)濟(jì)季報(bào)》建議，增加新股上市和上市公司增發(fā)新股可以達(dá)到平抑股票價(jià)格的目的，但當(dāng)前新股存在定價(jià)水平偏低的問(wèn)題，并且普通個(gè)人投資者未能從中獲益。
該報(bào)告以近20%的篇幅討論了中國(guó)股市。世行認(rèn)為，股市如果大幅回落，可能破壞投資者剛剛建立起來(lái)的對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的信心。其次，某些群體特別是退休人員和低收入者等，如果其金融財(cái)富大量損失，可能帶來(lái)政策風(fēng)險(xiǎn)。
世行提出了一系列市場(chǎng)化的調(diào)控方式。“中國(guó)缺乏可投資的資產(chǎn)，使得股票市場(chǎng)投資溢價(jià)。”世行認(rèn)為，這是股市迅速上漲的重要原因之一，因此建議增加可投資的資產(chǎn)供給，從而減輕股市價(jià)格上漲的壓力，吸收一些流入股市的資金。
可投資的資產(chǎn)包括新股上市、已上市的公司增發(fā)新股和發(fā)行企業(yè)債。當(dāng)前，中國(guó)正在推動(dòng)境外上市的大型國(guó)企回歸。但是，世行認(rèn)為，中國(guó)存在新股發(fā)行定價(jià)偏低的問(wèn)題。今年頭兩個(gè)月，新股上市首日的平均價(jià)格比發(fā)行價(jià)格高70%。中信銀行上市首日的價(jià)格幾乎翻了一番，中國(guó)人壽則翻了一倍多。
世行表示，在全球范圍內(nèi)，沒(méi)有哪個(gè)市場(chǎng)的新股發(fā)行價(jià)格像中國(guó)A股市場(chǎng)這樣被低估。在香港股市，今年頭幾個(gè)月的新股發(fā)行價(jià)格和上市首日價(jià)格的差異為14%，日本股市為40%，美國(guó)股市為10%-20%。
但普通個(gè)人投資者未能從較低的新股發(fā)行價(jià)格中獲益。世行指出，多數(shù)新股被機(jī)構(gòu)投資者等大型投資者獲得，它們?cè)诘谝粋�(gè)交易日就獲得了“從天而降的利益”。境外機(jī)構(gòu)投資者也注意到了這種利潤(rùn)，澳大利亞麥格里銀行今年初設(shè)立了針對(duì)中國(guó)新股發(fā)行的基金。
世行認(rèn)為，通過(guò)增加新股上市來(lái)平抑股市的前提必須是“管理得當(dāng)”。此外，上市公司增發(fā)新股也需要謹(jǐn)慎的監(jiān)管，以避免內(nèi)幕交易，并保護(hù)中小投資者的利益。(記者：李若愚）
