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　　華富基金日前發(fā)布的今年四季度投資策略報(bào)告認(rèn)為，根據(jù)熊市運(yùn)行特征分析，A股市場(chǎng)熊市已進(jìn)入第二階段。基于基本面的長(zhǎng)期底部仍未到來(lái)，四季度投資策略仍傾向于保守，偏重于防御。

　　該報(bào)告表示，今年1-9月，上證指數(shù)自前期最高點(diǎn)6124.04點(diǎn)，到近期最低點(diǎn)1802.33點(diǎn)，最大跌幅約70%，這樣的跌幅位列今年全球之冠，為中國(guó)股市歷史第二大跌幅。目前A股2008年動(dòng)態(tài)市盈率已下降到15倍以下，創(chuàng)歷史最低水平。

　　由于未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)前景不明，并將可能出現(xiàn)較長(zhǎng)時(shí)間調(diào)整，因此，華富基金在報(bào)告中認(rèn)為，基于宏觀和上市公司基本面好轉(zhuǎn)的長(zhǎng)期底部尚未到來(lái)。

　　華富基金同時(shí)認(rèn)為，2008年中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨內(nèi)外諸多問題，經(jīng)濟(jì)政策基調(diào)由年初的“雙防”變?yōu)槟壳暗摹耙槐Ｒ豢亍薄�從目前�?jīng)濟(jì)的態(tài)勢(shì)看，未來(lái)經(jīng)濟(jì)政策將向保增長(zhǎng)傾斜，財(cái)政政策將趨于擴(kuò)張，貨幣政策也有望趨于放松。

　　對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)，華富基金在報(bào)告中表示，根據(jù)熊市運(yùn)行特征分析，目前A股市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入熊市第二階段。熊市第二階段的特征是有大大小小多次反彈，市場(chǎng)結(jié)束單邊下跌的態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)恐慌情緒開始緩解。在該階段市場(chǎng)行業(yè)個(gè)股的表現(xiàn)開始分化，市場(chǎng)存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　最后，華富基金表示，由于判斷基于基本面的長(zhǎng)期底部仍未到來(lái)，四季度投資策略仍將傾向于保守，仍偏重于防御。一是建議超配內(nèi)需性行業(yè)，主要包括主要消費(fèi)品、超市、軟件及互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥；二是關(guān)注受益于擴(kuò)張性財(cái)政政策的行業(yè)，主要包括鐵路、軌道交通建設(shè)；三是適當(dāng)關(guān)注受益于刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)力度加強(qiáng)的周期性行業(yè)，如機(jī)械設(shè)備行業(yè)、電力行業(yè)等；此外，煤炭股也值得關(guān)注。(徐效鴻)