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　　1月份A股市場呈現先震蕩后下跌的弱勢格局，前半月保持弱勢震蕩，后半月加速下跌，政策及其預期變化是影響市場運行的主要因素。

　　從盤面來看，1月份滬深300指數接連失守60天均線和半年線兩個重要關口，而且未出現較有力度的反彈，市場信心已受到較大沖擊。特別是估值最低、被視作安全品種的銀行股再度成為領跌力量，更是強化了市場下行趨勢。

　　我們認為，就滬深300指數目前19倍左右的動態(tài)PE來看，市場估值已處于較為合理的水平，基于宏觀經濟穩(wěn)步復蘇的經濟環(huán)境，市場大幅調整的壓力已較為有限。不過，時間與力度均超預期的政策緊縮已使得主流資金的判斷轉向悲觀，機構之間的博弈將使得做空動能繼續(xù)釋放。我們認為市場還需要時間消化這些因素，短期因跌幅過大存在反彈的可能，但半年線一帶有較大壓力。在政策預期明朗、機構悲觀情緒緩和之前，投資者還應謹慎為宜。

　　防范階段風險的方法主要有兩種：一種是倉位控制，另一種是優(yōu)化配置。對大多數普通投資者而言，我們一直提倡順勢而為，通過倉位控制來防范風險，上升趨勢中重倉把握市場的機會，下跌趨勢中輕倉回避市場的風險。在春節(jié)前的兩周我們建議倉位可以控制在三成左右，節(jié)后市場如向上突破可以加倉，如繼續(xù)向下則可以減倉。

　　除了有效控制倉位以規(guī)避風險外，由確定性入手選擇標的則是投資的關鍵所在。在2010年這個以“穩(wěn)增長、調結構、控通脹”為主基調的年份，政策的指向性作用不可忽視。因此可以基于政策扶持的確定性選擇相應的投資品種，這主要包括以下三個方面：

　　其一，3月份兩會將召開，1月31日新華社受權播發(fā)的《中共中央國務院關于加大統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展力度進一步夯實農業(yè)農村發(fā)展基礎的若干意見》重點提到扶持種業(yè)發(fā)展和加大統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展力度。種子行業(yè)的龍頭公司可重點關注，此外，也可以關注產品毛利率較高的農藥行業(yè)龍頭公司。

　　其二，溫總理提出我們國家要緊密跟蹤世界經濟科技發(fā)展趨勢，大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產業(yè)，可關注受政策扶持力度較大的電子信息(3G、物聯(lián)網)和衛(wèi)生領域(醫(yī)藥)等行業(yè)中成長性較高的公司。

　　其三，科學發(fā)展觀要求我們發(fā)展均衡經濟，解決過去內需和外需的失衡以及消費與投資的失衡，政策將重點扶持以服務為主導的消費升級，可關注旅游(首次被定位為國家戰(zhàn)略性支柱產業(yè))、連鎖商業(yè)、電子商務、品牌消費等行業(yè)中成長性較高的公司。投資者也可關注有可能推出振興規(guī)劃的新疆板塊和受益于舉世矚目的世博會的公司。

　　此外，未來3個月將進入上市公司業(yè)績披露高峰。其中不少業(yè)績表現出色的公司，往往會更早披露業(yè)績數據。如果有超出預期的年報，也會有一些個股機會。(金元證券 徐傳豹)